不仅名义工资具有刚性的特征，实际工资也是刚性的。在新凯恩斯主义经济学看来，厂商和工人都是厌恶风险的，因为风险会带来收人的不稳定。但由于企业是由许多股东共同拥有，这些股东投资又极为分散，所以相对说来承受风险的能力要大得多。而工人则不同，工资是他们收入的主要来源，他们承受风险能力自然远远小于厂商，所以他们特别不希望工资收入的不稳定。因此，新凯恩斯主义假设厂商是风险中性的，而工人厌恶风险，厂商追求利润最大化，工人追求效用最大化，厂商与工人都力图避免风险。于是厂商和工人之间往往会达成某种非正式协议，使厂商向厌恶风险的工人提供稳定的收入;作为这种稳定的代价，工人的工资通常要订得低一些，甚至低于市场出清的水平。由此也形成了工资的粘性。由于厂商和工人之间的这种协议是非正式的，有时只是他们之间的一种默契,所以叫做隐性劳动合同。凯恩斯主义者阿瑟，奥肯模仿亚当‘斯密“看不见的手”的说法，把厂商和工人之间的隐含合同称为“看不见的握手”。企业与工人间的隐性协议也意味着，即使工资没有增长，工人们也以更大的努力适应企业产品需求的增加。在经济周期，产出的波动大于就业。

在分析工资粘性的基础上，费希尔（“？？）和泰勒（1980）分别提出了引人理性预期的工资交错调整模型①，对工资粘性引发产出波动的机制进行了分析。在费希尔模型中，各期开始时都有一半劳动力先行确定两个期间的名义工资，制定的工资是为了在使用期内实现一个固定不变的预期实际工资，模型显示货币对产出的效应持续两期，以初期可获信息为基础的货币政策可以减少产出的波动。在泰勒模型中，工资事先确定且在两个期间里是固定的，价格水平是工资的简单平均，名义支出由一个数量方程决定，货币政策按照一个货币存量规则实施。泰勒模型显示：货币政策效应持续的时间远长于各个名义工资被固定不变的时间；货币政策规则对实际经济的

①参见奥利维尔‘琼’布兰査德为什么货币影响产出”，载《货币经济学手册》 中译本，第2（ 海口企业网站建设www.hiSoSi.com整理）卷〉，经济科学出版社2002年版。