{海口企业网站建设网www,hisosi,com}该逆差不被冻结，货币供给将下降，产生一个与扩张性财政政策目标相反的效应，因而没有实现所期望的总需求扩张。但是，如果该逆差被冻结，国际收支逆差将继续存在，外汇储备持续下降。

如果是扩张性货币政策，国际收支仍有逆差，而且逆差更大，国际收支逆差的大小与利息缺口有关，该缺口是“曲线和口 曲线交点给定的利率与在这种总需求水平下55曲线给定的利率之间的差额。此时，国际收支逆差如果不被冻结，将使货币供给持续减少，直至恢复到初始货币供给为止。如果被冻结，外汇储备将持续减少。

因此，如果采取固定汇率，资本流动对利率又不敏感，扩张性财政政策与货币政策都会使国际收支出现逆差，减少外汇储备，这两类政策都不可能长期实施。

通过上述分析，蒙代尔得出了以下结论：在实行浮动汇率、资本高速流动的条件下，货币政策在影响国内产出和需求上要比财政政策更有效率;而在固定汇率制度下，货币政策影响均衡产出的效率要远小于财政政策。

（四）财政政策和货市政策的搭配

蒙代尔在1962年向1从7提交的一份题为《固定汇率下货币政策与财政政策的适当运用》①的报告中提出了在固定汇率制度和资本可以流动条件下，运用财政政策和货币政策的搭配来实现内外均衡的原则，也被称之为“有效市场分类原则”或“蒙代尔分配原则”。这一原则的基本含义是：每个目标应当指派给对其具有相对最大影响力的政策工具去实现。如果指派上出现错位，那么不但不会实现目标，反而会导致不稳定和离均衡点越来越远。根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策和货币政策在实现内外均衡上的不同效果，提出了财政政策对内、货币政策对外的内外均衡调节方案。

①《蒙代尔经济学文集》I：第三卷八中国金融出版社2003年版,第75页。