施紧缩的<本文来源海口企业网站建设www.Hisosi.com>货币政策，提高利率，改善国际收支，均衡点向外部均衡线移动；此时又出现了失业，再扩张政府开支，使经济趋近于内外均衡点瓦点。显然，这种搭配有利于经济的稳定。

看另一种选择。即如果政策指派的方向刚好相反，在4点采用紧缩性的财政政策寻求外部均衡，经济可达到5点，逆差虽然消除，但失业却加剧，再以紧缩性货币政策实现内部均衡……，如此下去，经济将越来越偏离均衡点它。

蒙代尔由此得出结论:每个目标应当指派给对其具有相对最大影响力的政策工具去实现。如果指派上出现错位，那么不但不会实现目标，反而会导致不稳定和离均衡点越来越远。

三、多恩布什汇率超调模型中的货币政策

20世纪70年代以来，国际资本流动对汇率的影响越来越大，汇率的变动非常频繁。人们开始将汇率看成是一种资产的价格，即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格。这种方法称为汇率的资产市场分析法。汇率资产市场分析法与传统的汇率理论的一个重要区别是，资产市场分析法认为，决定汇率的是存量而不是流量因素。对于资产价格而言，市场对资产的供求变动反映的是对这一资产存量的调整，一种资产价格的变动，是由于整个市场改变了它对该资产价值的评价。资产市场分析法分两个部分:货币法和资产组合法。它们的主要区别是资产替代假设不同。货币法假设本国货币资产与外国货币资产、本国债券和外国债券可完全替代，投资者风险中性，非套补利率平价成立；资产组合法则假设本国债券和外国债券不具备充分可替代性。货币法也有两种分析模型:一是弹性价格货币模型;另一个是粘性价格货币模型。粘性价格模型即多恩布什模型。前一个模型简称汇率的货币模型；后一个模型简称“超调模型”。