利率平价机制，分析汇率与价格之间的关系。接下来我们再从商品市场的均衡角度来讨论价格和汇率水平的互动过程。

多恩布什模型假定商品总需求为①：

VI 8 ： +5,- ,）+7 - +    12

在这里，多恩布什以开放经济条件下的总需求函数作为了解释商品价格调整机制的基础。式中所有变量都取对数;是对产出的（对数〕实际需求4是随机冲击都是大于零的常数，分别表示总需求的价格弹性、实际收入弹性和利率弹性。总需求随着本国收入（产出的增加和本国利率《的下降而增加，这与标准的13-1 1模型是一致的。而和开放经济下的13-1 1模型一样，本国产出的总需求也随着（户；十民一户,）的上升而增加，此处（尸/十民一巧）是实际汇率，表示本国价格水平或现期汇率的上升，将使本国商品更具竞争性并增加净出口。

由于5代表本国商品价格，它的增长率表示为V。假定价格按超额需求的一定比例0 /10进行调整，也就是说，国内价格的变动率与超额需求相关。于是：

尸X打一 ,）:7 5（6 十&―尸 + ”一；01—吒十"」 〔2—口）其中斤为调整系数，00。

商品市场的均衡要求打一0，因而：

8 ：十5广尸 + 口一 1〕—牦十片 0 2~14

在长期稳定状态下，瓦5丨二0，于是，根据〈2—5〉式的利率平价理论士 广。此外，在长期，？ [且6 。因此，长期汇率爸可由〈2 —14〉式推出：+ +（1/ （ -7）V +（7 - + ] 口一15〉

由口一15〉式可得：（ ― 1）1+4 二纪一吃，一夺牛。广，将其代入口一13〕式：

①多恩布什将外国价格水平定为1，于是它的对数值户' 变为零，可从〔.转载注明海口企业网站建设www.hiSosi.com.2—12：！式略去。见    &⑶匕⁶!', 1976，‘‘2x口⁶ 1：3 10I13 311（1 2x011311 6 &3（6 0 11301108 1

011X710.1 0 01x1100.1 00710771 ，84，卯.1161―1176.