把0—10；！式代入〔2 —19：；式得到

一兰一知尸。一 广，即：

一兰4-¹"    20

因而对于1〉0，汇率也将收敛于它的长期水平。如果初始价格低于长期水平，汇率将升值。如果〃 二0，汇率将永远不会调整到其新的长期水平。图2—4描述了对于0〈1；的变化路径。经济从4。时的3开始，货币供给增加将使汇率按一定比例贬值到&。不过，经济的最初反应会使汇率一下子降低到低于&的水平3。（过度调整夂然后，再从5。逐渐升值到4。或3越大或者 越小，调整速度越快，调整的时间越短。

图 2—4    的汇率趄调

（三）均衡汇率的形成

再看图2—5，利率平价机制导致的货币市场均衡过程中的价格和即期汇率的关系可由00线来表示。该曲线由〔2—10〉式给定，说明了尸与+ ①之间的关系保持在芒‘不变在该曲线上的所有点，货币市

①多恩布什原来设计的图是以汇率作为横坐标的，汉达将横坐标改为（尸¹¹十5；1，这样⁴5。线就可表示为户户尸线,使分析更加清晰。参见汉达：《货币经济学》，中国人民大学出版社2005年版，第588页。{文章来自 海口企业网站建设}www.HiSoSi.com