（四）货币扩张的效应

运用上述模型可以分析货币扩张的调整过程。经济运行的初始情况在4点，此时处于完全均衡状态，在价格水平巳经由名义货币量、真实收人和利率确定的条件下，其长期均衡价格水平为巧，而对应的长期汇率为5。。根据前文的分析，在多恩布什模型中，商品市场的价格调整要缓慢得多，因此，经济体系的调整总在00曲线上进行。

图2—6货币政策扩张效应

名义货币供给的增长将会引起商品市场和资本市场初始均衡状态的打破。为了维持资本市场均衡，货币供给的增长会引起相应的价格上涨和（或）本币贬值。资本市场均衡线会平移到线的位置，平移的幅度电货币增长率的大小决定。此时，新的长期均衡点为0点。

由于在4点和0点，商品市场和资本市场都出清，且汇率和价格水平准确反映了货币供给的上升，预期汇率升值和预期价格上升都是零，不存在货币幻觉或长期价格粘性，因此，这两点的利率相同〔购买力平价和利率平价均成立〉，此外，产出也保持固定。这意味着在八点和0点的实际货币余额需求是一样的，为保持市场均衡，从4点到0点的价格上升必须与货币供给增加成正比。由于户沿45。线成立，汇率必按通货膨胀率上升而上升，故汇率从4点到0点的上升必与货币供给增加成正比。

对于短期，多恩布什模型假定，利息和汇率能即刻调整以维持资本市场的均衡，价格水平则缓慢地调整。因此，在当期，价格水平上升要低于货币