定下来，并且在这个经济期内始终有效。对外国商品的外币价格V （/ 也作一个同样的假定。

尽管少/0和,（乃事先确定下来了，但是根据〈2—32〉和〈2—33〉式，夕广”九（/ +门一70115,+多广 /）]

二/1[多（（ !） —+ —”）九冬〉

由于名义汇率的波动，各国的价格水平仍然会产生波动。这就引人了货币冲击直接影响价格水平的新渠道，而这在封闭经济里是没有的。这是因为，封闭经济条件下，国内产出价格和总体价格水平并没有什么不同。名义价格刚性表示价格水平不能根据货币变动进行及时调整。而在这里，尽管有名义刚性的存在，但是由于汇率的变动也能改变外国商品的本币价格，使消费价格指数根据货币冲击进行一定的调整，从而出现了封闭经济条件下所不具有的新的传导渠道 汇率渠道。

假设2 :假设在〖期本国货币供给意外地增加，而外国货币供给相对不变。0133过化4和尺0₈₀打（扨卩卩“卩卩日）简单地假定一个经济期结束后价格就能完全地调整过来，这样，本国名义货币供给饥变动后的经济期，两个经济体都将恢复稳定状态。但在价格不能变动的那一期，实际产出和消费水平都将受到货币冲击的影响。这些实际影响意味着讲的变动可能使本国经常项目产生盈余或赤字。这会改变两国的净资产状况，影响稳态均衡（这里，两国模型假设两个经济体最初都是处于稳定状态的，从而可将价格水平扒幻和X （乃都设定为0。这一点对于后面的推导非常重要，实际上我们也可以把这种分析理解为比较动态均衡分析父

无投机泡沫的名义汇率水平的决定与货币扩张冲动

情形1 :相对消费差额I外生给定时

根据线性化模型口一??）一。一33〕，我们可以得到4    三I，

从而表示两个经济体货币需求的〔2—42〉式就可以写为，

饥 1—<本文来源海口企业网站建设www.Hisosi.com>饥:―5（ +1 ― ）

求解名义汇率（剔除投机泡沫）的均衡值为，